2019全球(青岛)创投风投大会将在9日、10日举行，除了各路金融“大佬”将在青岛围绕促进创投风投发展、服务实体经济论剑外，最让“涛君”感兴趣的，就是将在大会上发布的，青岛支持创投风投发展的政策措施了。

　　为什么会关注这些呢？

　　因为在以前的采访中，不止一个企业家向“涛君”吐槽过青岛融资难了。

　　在创投风投大会召开之前，“涛君”把几个有代表性的吐槽事例整理出来，看看几天后发布的政策，能不能补上这几个短板。

　　　NO. 1｜壹

　　资金规模小杠杆作用弱

　　3.77亿元的融资，只有8500万元来自青岛投资机构，这就是青岛华世洁环保科技有限公司，在2014年以来两轮融资的结果。企业负责人郅立鹏告诉涛君，第一轮1.07亿元的融资，有7500万元来自青岛的多家投资机构，这帮助企业在初期站稳脚跟、实现了技术突破；但当企业需要进行第二轮2.7亿元融资，用于进一步巩固技术优势、加大力度开拓市场的时候，青岛投资机构的弹药跟不上了，仅融到了1000万元，最终企业还是靠北京、杭州、深圳等外地投资机构的投资，拿到了剩余的2.6亿元。

　　为何第一轮还能鼎力相助的青岛投资机构，在第二轮融资上“哑了火”？郅立鹏告诉涛君，以他的融资经历来看，青岛本土的投资机构多是有政府引导基金参与的各类创投基金，首先资金规模就比较小，再者有政府引导基金参与的创投基金，在对单一企业的投资额上也有限制，不能超过基金总额的20%，因此第二轮融资“哑火”也是预料之中的事。

　　政府引导基金是政府出资，以撬动社会资本为目的投资创投基金、支持创业企业发展的专项资金。除个别领域外，青岛与深圳的政府引导基金出资比例都在创投基金总额的30%以下。不过虽然政府出资比例差不多，但资金杠杆另一侧的社会资本，两地差距悬殊，而引导基金设立的目的，就是撬动社会资本。

　　据统计，2018年，深圳的私募基金管理人已经超过4600家，资金管理规模超过1.8万亿元，为腾讯、大疆等一批高科技企业的发展提供了强大金融支持；而青岛的私募基金管理人还不到250家，资金管理规模不足700亿元，仅为深圳的27分之一，许多青岛企业不得不寻求外地创投基金支持。规模的悬殊差距，让同样一笔钱，在深圳能够“四两拨千斤”，在青岛只能“拨百斤”。

　　青岛清晨资本管理有限公司董事长孙玉亮告诉涛君，民间资本1亿元，在深圳可能撬动超过2亿元资金，而在青岛可能只能撬动1亿元，在2018年民间资本“钱荒”后，资金进一步向北京、上海、深圳等金融发达城市聚集，青岛的杠杆效果可能还要再打折扣。

　　孙玉亮介绍，由于创投基金投资的多是早期或新兴项目，平均成功率仅有20%上下，因此基金规模越大、投的优质项目越多，创投基金生存率才更高。创投基金资金规模少1亿元，就相当于少投了3到5个项目。如果再考虑到深圳与青岛27倍的私募基金管理规模差距、深圳优质产业聚集程度，创投基金越来越向深圳等先进城市聚集的“马太效应”，也就显得理所当然了。

　　　NO. 2｜贰

　　引导基金投资地域限制大

　　资本聚集在了外地，自然青岛本土的融资环境就无法与深圳等先进城市相提并论，这就成了制约青岛“双招双引”工作的短板。雪上加霜的是，资本与产业的互动关系，也在不断诱惑着青岛企业撤离青岛。

　　从事大数据、人工智能底层技术研发的高新技术企业——青岛大快搜索数据技术有限公司，就在融资过程中遭遇过这种诱惑。大快搜索市场总监薛铮回忆，2015年企业在寻求投资时，一家北京的创投基金很看好大快搜索的技术，提出只要企业能把总部搬到北京，可以立即投资。不过考虑到青岛本地的政策优惠、企业创始人都来自青岛等因素，大快搜索并没有接受这个建议。薛铮告诉涛君，这是青岛许多企业在寻求投资的过程中，都会面临的情况，只要是青岛的高新技术企业，都要暴露在这种外来的“诱惑”下。

　　为何创投基金会提出这种要求？孙玉亮给出了解释：所有的投资机构都有自己的服务半径，在这个半径内，投资机构的人脉、资源能够更好地为所投企业服务，尤其对主投早期、新兴项目的创投基金来说，这些自身的资源能够帮助企业有效抵御各类风险，增加项目成功率。

　　那青岛能否通过类似的手段，把外地企业挖过来呢？答案是可以，但现实很不乐观。这就涉及到了青岛发展创投基金的另一个短板——投资地域限制。

　　青岛的创投基金以有政府引导基金参与的为主，根据青岛的现行政策，有政府引导基金出资的创投基金，投资到青岛本地项目的资金，不得少于政府出资额的2倍。而在深圳的宝安区、福田区等地，这个比例只是1.5倍，深圳光明新区更低，只需不低于政府出资额。

　　也就是说，假如政府引导基金出资1亿元，在青岛，就需要把2亿元投到本地，而在深圳的宝安区、福田区等地，限制在本地的资金只有1.5亿元；深圳光明新区更低，只需1亿元。

　　这在青岛股权与创业投资协会会长刘理勇看来，反映了青岛支持创投基金的政策力度不如深圳。

　　刘理勇说，这项政策的本意是让政府资金撬动的资本，能够更多扶持本地产业发展，在本地优质项目数量足、创业活力旺盛的情况下，并不会对创投基金的运营造成太大影响。

　　但具体到当下的青岛，本地优质项目数量足、创业活力旺盛这个条件需要打个问号。因为资本在寻找优质项目时，并不会在意青岛在山东多占优势，而是把青岛放在全国的坐标下进行比对，青岛的竞争对手是北京、上海、深圳、杭州。

　　资本是逐利的，当优质项目更多在外地的时候，就意味着利润更多在外地，而青岛的民间资本量不足，创投基金大多需要政府引导基金支持，但有了引导基金支持，比深圳还要高的投资地域限制门槛，又会影响创投基金的发展空间。重重因素叠加下，到底要不要落子青岛，创投基金们自然也要费一番思量。

　　　NO. 3｜叁

　　期待新政策

　　“学深圳、赶深圳”，只有跑得更快，才谈得上追赶。在深圳等先进城市集聚优势已经形成的情况下，青岛做不到更优，就意味着差距的拉大。

　　目标只是方向，落实才是目的。要缩小差距，青岛更需要果断的行动，制定更好的政策、落实到行业和企业，让青岛在全国形成有优势的金融竞争力，让青岛3000亿元的新旧动能转换基金发挥出最大的杠杆效应。

　　“涛君”满心期待，几天后的创投风投大会上，青岛会拿出什么样的政策“硬菜”！